Rentowności obligacji Japonii rosną szczególnie na długim końcu krzywej rentowności (4-7Y i później).
Bank Japonii (BoJ) od lat stosuje kontrolę krzywej dochodowości (YCC), utrzymując rentowności nisko. Wystromienie może oznaczać, że rynek zaczyna testować granice tej kontroli. Jeśli BoJ dopuści większe wahania na długim końcu, to sygnał normalizacji polityki po dekadach ultra luźnej stymulacji. W ostatnich latach poszerzył pasmo tolerancji (np. do ±50 pb), co pozwala na wzrost długoterminowych stóp. To osłabia kontrolę i powoduje wystromienie krzywej.
Japonia ma dług na poziomie ok. 250% PKB, a nowa premier zapowiada dalsze wydatki publiczne. Większe emisje obligacji zwiększają podaż papierów długoterminowych, podnosząc ich rentowność.
Wzrost stóp w USA i Europie zmniejsza atrakcyjność japońskich obligacji, co wymusza wyższe rentowności na długim końcu, aby przyciągnąć kapitał.
Carry trade: wyższe rentowności obligacji Japonii (w szczególności 4Y i więcej) mogą zachęcać do zamykania carry trade (np. sprzedaż aktywów w USD czy EUR) i powrót do JPY i japońskich obligacji.
Prezentowany tekst to fragment materiału opublikowanego w Detektywie Giełdowym.
Źródło: Opracowanie własne, Bloomberg
Komentarz został sporządzony przez Noble Securities S.A. w siedzibą w Warszawie (00-838), ul. Prosta 67, numer w rejestrze przedsiębiorców KRS: 0000018651 ("NS").
Komentarz jest publikacją handlową i ma charakter informacyjny. Nie stanowi on rekomendacji sporządzanej w ramach usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepisów Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi ani rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych oraz nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych.
Komentarz został sporządzony bez uwzględnienia indywidualnej sytuacji oraz potrzeb osoby korzystającej z komentarza, a przy sporządzaniu komentarza NS działał z należytą starannością oraz rzetelnością.
Ostateczna decyzja w zakresie dokonania transakcji na podstawie komentarza należy wyłącznie do osoby, która z niego korzysta. Korzystanie z komentarza odbywa się na własną odpowiedzialność osoby, która z niego korzysta.
Komentarz nie stanowi zapewnienia ani gwarancji NS uniknięcia strat lub osiągnięcia potencjalnych lub spodziewanych rezultatów, w tym zysków lub osiągnięcia innych korzyści z transakcji realizowanych na jego podstawie lub w związku z powstrzymaniem się od wykonania takich transakcji.
Inwestowanie w instrumenty finansowe może wiązać się z dużym ryzykiem inwestycyjnym. Szczegółowe informacje o ryzyku związanym z inwestowaniem dostępne są na: www.noblesecurities.pl w zakładce: Dom maklerski/Rachunek maklerski/Dokumenty.
NS podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Opublikowano:
19.11.2025 15:11
Autor:
Sobiesław Kozłowski