Materiały analityczne

Szeroki iShares Biotechnology ETF wrzesień zakończył na poziomie zbliżonym do poprzedniego miesiąca przy wzroście Nasdaq Composite o 1,9%. Indeks spółek klinicznych (Virtus LifeSci Biotech Clinical Trials ETF) spadł o 12,7%, a dojrzałych (Virtus LifeSci Biotech Product ETF) spadł jedynie o 0,8%. W kontekście pojedynczych spółek, uwagę inwestorów drugi miesiąc z rzędu przyciągała przede wszystkim Moderna, po opublikowaniu miesiąc wcześniej przełomowych danych klinicznych personalizowanej szczepionki mRNA na czerniaka. W obszarze TPD widoczna była szeroka przecena co w naszej ocenie można przypisać po prostu przecenie spółek „klinicznych”.

Na rynku krajowym notowania większości spółek biotechnologicznych spadały. Przecenie oparły się m.in. Molecure i Synektik. Sezon publikacji wyników kwartalnych w polskich biotechach w naszej ocenie nie przyniósł przełomu. Z ciekawych informacji zwracamy uwagę na umowę na dotację za ok. 106 mln zł, którą podpisało Ryvu Therapeutcs i dotację za 2 mln USD uzyskaną przez Captor Therapeutics na rozwój degradera NEK7 oraz na przyspieszenie rekrutacji w badaniu II fazy OATD-01 prowadzonym prze Molecure. Najbliższe oczekiwane przez nas kamienie milowe, które wyznaczą sentyment do polskiego rynku w najbliższych miesiącach i kwartałach nie zmieniły się w ciągu miesiąca.

OTOCZENIE
POLSKA: Inflacja we wrześniu +4,0% r/r vs +4,1% oczekiwane

POZOSTAŁE SPÓŁKI
PKP CARGO (LEKKO POZYTYWNIE): Wysoki zysk 2Q26 dzięki odwróceniu odpisów
PKP CARGO (POZYTYWNIE): Aneksy do umów z ArcelorMittal Poland
CREOTECH QUANTUM: Wyniki 2Q26
MABION: Rozszerzenie współpracy z WPD Pharmaceuticals
MEDINICE: Przejście do finalnej fazy negocjacji dotyczących projektów PFA
MOLECURE: (NEUTRALNIE) Wyniki 2Q26
MULTIQURE: Wyniki 2Q26
PEKABEX: (LEKKO POZYTYWNIE): Strata w 2Q’26 mniejsza od naszych i rynkowych prognoz

WYKRESY
S&P500: Próba ataku na sierpniowy szczyt z coraz większym znakiem zapytania
WIG20: Byk niezagrożony, ale z negatywną dywergencją
CAC40: Rien ne va plus

Wyniki oceniamy neutralnie. Na poziomie przychodów oraz EBITDA były poniżej konsensusu i naszych szacunków, ale udało się znacznie ograniczyć stratę netto.

Poza wierzchołkową wymową widocznego na wykresie S&P500 kilkumiesięcznego klina, trudniejszy okres dla akcji zapowiadany jest także przez analogię ze wzmacniającym się w drugim roku poprzedniej kadencji Trumpa dolarem.

BLISKI WSCHÓD: Eksport ropy z Bliskiego Wschodu na poziomie 98% stanu sprzed rozpoczęcia konfliktu

SPÓŁKI z WIG20 i mWIG40
CD PROJEKT (NEUTRALNIE): Wiedźmin 3 z rekordowym zainteresowaniem na Steam
JSW (NEUTRALNIE): Wyniki 2Q26 zbieżne z wcześniejszymi szacunkami

POZOSTAŁE SPÓŁKI
CAPTOR THERAPEUTICS (LEKKO POZYTYWNIE): Dotacja 2 mln USD na rozwój degradera NEK7
CREEPY JAR (NEUTRALNIE): Podsumowanie konferencji wynikowej
ENTER AIR (NEUTRALNIE): Wyniki 2Q26 powyżej konsensusu i naszych prognoz, pozytywny wpływ one-offa
ERBUD: (LEKKO POZYTYWNIE): Umowa o wartości 52,6 mln zł netto
MEDICALGORITHMICS: Wyniki 2Q26
MURAPOL: (LEKKO POZYTYWNIE): Umowa z PRS o wartości 175 mln zł netto
ONDE: (LEKKO POZYTYWNIE): Umowa o wartości 25,2 mln zł netto
PKP CARGO (NEGATYWNIE): Cofnięcie zezwolenia na wykonywanie zarządu własnego
SCOPE FLUIDICS: Wyniki 2Q26
WIELTON (NEUTRALNIE): Strata netto w 2Q26 niższa niż oczekiwano, pozostałe pozycje lekko poniżej konsensusu

WYKRESY
US Dollar Index: Powrót do maksimów z pierwszej połowy lata
WIG-Budownictwo: Poniżej dwusetki
KLCI: Tegoroczne minima

OTOCZENIE
USA: Dalsze wzrosty rentowności obligacji skarbowych

SPÓŁKI z WIG20 i mWIG40
CD PROJEKT (NEUTRALNIE): Wiedźmin 3 – Remastered z wysokimi ocenami u krytyków i dzisiejszą premierą
JSW (NEGATYWNIE): Plan naprawczy nie zakłada spadku kosztów wynagrodzeń po 2026 r.

POZOSTAŁE SPÓŁKI
CREEPY JAR (NEUTRALNIE): Wyniki 2Q26 lekko powyżej wstępnych szacunków, ale EBITDA zgodna z oczekiwaniami
ERBUD: (NEUTRALNIE) Wyniki 2Q’26
ONDE: (NEUTRALNIE) Wyniki 2Q’26

WYKRESY
MSCI Poland Index: Niekorzystna rozbieżność względem WIG
DAX: Poza dolnym ograniczeniem kanału
IPC: w regularnym trendzie spadkowym