Mo-Bruk S.A. – Notatka wynikowa

Wyniki 3Q25 oceniamy lekko pozytywnie. Co prawda są one pod wpływem dużego odpisu, jednak komunikowanego wcześniej, więc nie powinien on być zaskoczeniem. Natomiast, zarówno dane raportowane, jak i oczyszczone plasują się powyżej naszej prognozy. Bez odpisu spółka odnotowałaby rekordowy kwartał. Bez zdarzeń jednorazowych Grupa utrzymała wysoką rentowność EBITDA z działalności podstawowej wynoszącą narastająco 46%, a za sam 3Q25 49%. W trzecim kwartale Grupa zagospodarowała 98,3 tys. ton odpadów, z czego 61,8 tys. ton przypadało na segment zestalania i stabilizacji, 27,6 tys. ton na segment RDF, a 8,9 tys. ton na spalanie. W efekcie przychody ze sprzedaży w podziale na segmenty wyniosły odpowiednio 24,1 mln zł, 24,5 mln zł i 27,7 mln zł. Na podstawie ekstrapolacji Zarządu można oczekiwać, że przychody za cały rok 2025 przekroczą 300 mln zł, a marża EBITDA powinna zbliżyć się do 50% dla podstawowej działalności, bez uwzględniania pozycji jednorazowych, co oznaczałoby wynik istotnie powyżej naszej prognozy. Zarząd nie wyklucza wypłaty dywidendy za 2025 rok pomimo słabszego wyniku. W świetle informacji przedstawionych podczas konferencji perspektywy wyników 4Q25 oraz 2026 roku wyglądają obiecująco. Wydźwięk konferencji po wynikowej oceniamy pozytywnie.